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【中環醫企】何華真:僅存金鵝勿殺之

无标题

【何华真教授是壮大传承辅导CEO、粤港投资与上市顾问,媒体喜欢称他为企业医神,如中原地产(10店到1000店)、联想集团(亏损到千亿市值)、无限极(零到百亿营收)均是他的得意杰作。如下是他在香港信報上的新文章。】

 

「啤殼」、「啤創仔」是香港流行的金融潮語,意即將一家小型公司上市,得創業板掛身份,然後賣掉,以現價計,光是殼值2.5億元,有評論者認為,若香港淪為「啤殼樂園」,會對香港市場地位有負面影響,更認為會因此而壞掉香港的資本市場地位,令優質的公司不想再來上市,久而久之新股市場或再無法做大做強云云……。

香港、大陸、台灣加起來的大學生,劣評日增,在筆者眼中看來,是大學第一關過不了:「獨立思考」不存在,這個跟你念什麼系沒關,若「獨立思考」關不過,再念碩士或以上,絕對是浪費社會和家人的資源,跟着再用「獨立思考」,看看這堆專家的言論。

 

有資優生無人青睞

先說那些資優「上市」生,先上創業板,後自強再壯大,升「呢」(級)到主板,這個當然是美好不過的事情。但其實有這種情況時,香港直接投資界反而要大力反省,因為有這樣優質的企業,竟然無人發現青睞,先來ABC輪投資,再掛主板,令新企主跳過上創板之陣痛,間接表明全個直接投資界塞肺眼之外,還可以作什麼解釋?!帶頭檢討的機構,應該是HKVCA(香港創業及私募投資協會)。

至於中途賣殼,看似個先圖小利繼而做逃兵的失敗者。此言不只差,其實是千里之謬!在香港這麼小的市場,要搞個二三千萬營收兼有爆炸力的業務絕不容易,反而在國內,資金以至輔導供應充足,又有個看似容易、實益不存的新三板,(最少三板沒有明碼實價的殼值,香港創業板值2.5億,新三板猶如美加的各個米奇老鼠板,白開心一場),加上港人北上,自然人生路不熟,以現時情況,能搞出個二三千萬正現金流業務一點不容易。

在這裏加個插曲,近月筆者聽過兩個笑話,就是有兩檔不同的「借錢你上市」服務商,老式金融服務商一般見之頭痛,認為此等混業經營(企業融資加上市顧問)是牛仔行為。

 

混賬牛仔滿街

可惜及目所見,這兩種皆是「混賬」經營:第一個苦主是製造商,現金流雖過2000萬,純利只有400萬,A混賬服務商檢視後,斬釘截鐵說要純利過2000萬才可上市,製造商惟有打消念頭;第二苦主是B2B貿易商,純利過4000萬,當然是主板之才,混賬服務商B說,由於有三分之一已售之貨,下家會再輸入中國,可能牽涉走私漏稅,所以不能上市。兩家先後求教於筆者。筆者沒你們這麼好氣,先後將兩企主抬去五大上市律師行「受戒」。前者2000萬純利當然是超錯,後者因為交收地點在香港,貨銀兩訖,來源就可以KYC,去路恐怕連新貨主都秒秒在變,怎能保證下家收貨後賣向何方,最後結論是多餘、多心、多事、多此一舉,律師最後很保險地說:「不知道有什麼原因會上不了市?!」

再回到買賣殼問題,現在買個「創仔」,底底面面起碼要有5億元,要全合法通過銀行系統才能穩當成交,所以買家幾乎肯定是實力雄厚,遲早一定會將更強更大業務注入,而對香港的GDP而言,這家新公司的業務,以至引起的僱傭、專業服務及稅收,大部分本來與香港無關,平白就增添多一個重要的企業公民(Corporate Citizen),至於原有的業務,舊殼主除幾乎肯定回購,他個人亦因此多出了一兩億賣殼錢,可以再投入資源大搞;反過來一隻創業板股要在市場多融資一兩億元,除了技術困難外,亦會大幅沖淡原股東持股量,是不切實際的構想。

 

啤殼害港論難認同

收購中最騙人理論:協同效應(Synergistic effect)一加一大於二。環球最樂觀的說法有三分之一收購成功,筆者估計西方的收購只有百分十成功,而中國絕在百分之十以下。但創業板賣殼這種「特色」傳承,成就出「一加一大於二」的比率,幾乎是百分九十九以上,就算現時的新殼主,不事生產(釋出效益),等再賣到下一家時,肯定下家會壯大綻放。企業在什麼情況選擇香港作掛牌地點,以至香港機構投資者到股民反應,買賣兩方均已成熟及Segmentized(個別化)。現時是「正股有正面投,殼股有殼民炒」,「啤殼害香港」這些老夫子、八股佬的說法,回去找你中學的經濟及公共事務老師認同罷!

 

【顾问简介】

Prof David Ho

傳承壯大輔導是香港鼎鼎大名的品牌,近三十年的活躍大部分是與百年老號大家長(香港主板上市公司大股東)共度他們的非常時期,其掌門人何華真教授(粵港投資與上市顧問)通常以“代副董事長”的身份,帶領外內新老班子處理『市值管理』的四個階段: 起飛、傳承、轉型、磨合。由於歷盡商海的生老病死,被金融傳媒譽為最全面的企業醫生。

 

資歷
.超過25年實戰經驗
.擅长服务企业創辦人、(上市)公司主席、董事及CEO

 

輝煌戰績
壯大
.協助2家上市公司打入HKSE恒生指數成份股
.先後扶持5家上市公司打入HKSE中小企業成份指數股
傳承
.2007年前Mastermind替客戶整理後套現之企業,市值約50億

 

多个第一
.大中華歷史最悠久之諮詢事務所之一(自1985年)
.大中華區第一號傳承專家(個案最多)
.出版全球第一本中文獵頭書藉 – 『獵頭廣場』1990年
.出版全球第一本中文企業發展及購併的書藉 – 『尋龍點將』1995年
.大中華區第一家使用『空降師』解決企業問題(1998年)

 

傳媒封譽
2009年9月 東周刊”精通企業起死回生高手”
2009年6月 now TV 星期日大班”另類醫神”
2005年9月 資本企業家”老企傳承,新企上位之名腦袋”
2005年4月 經濟日報”深諳Fortune財富雜誌500大500起降升沉玄機之仕”
2005年2月 經濟日報”臨危受命,救企業於水深火熱之傳奇人物”
1994年    壹周刊”六大成功青年企業家”
1994年        東周刊”罕有瞭解收購竅門之諮詢公司”

 

粤港投一站式服务

香港企业促进会、广东省金融创新研究会、粤港投资与上市、中港投资集团和海量国际合作提供“孵化+投资+境外上市”一站式服务,其中帮助陆企走向国际的“扬帆出海”计划最大特色是:

 

1. 在香港有配套资源,帮助大陆企业转型升级为国际企业以便取得更好的品牌效应、并使陆企境外上市转变为港企本土上市从而消除传统红筹模式境外上市的法律风险。

 

2. 辅导项目或培育项目从第一天就采用国际通用业务财务一体化云计算进行经营管理从而与国际业务完全接轨;从资本经营的角度则严格按上市标准实施财务合规即“倒推规范”企业以便在国际资本市场中与VC/PE无缝对接并取得最佳溢价,投资者可通过云计算随时随地了解项目财务状况,既对私募很有帮助也使得将来的境外IPO得以顺利进行。

 

3. 陆企按上述“海外重组+财务合规”包装到位后,基本上可与资本市场“无缝对接”:实力强企业可低成本高溢价启动IPO、实力较弱企业可先香港OTC挂牌、或经我们投融资对接平台展示和私募,再“循序渐进”地转板美國香港等海外上市。

 

4. 除提供民企境外上市解决方案外,我们也为香港上市公司壳寻找买家。如有需求或查询,请加微信号hyland323私聊或致电15017972282曾理。

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