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【中環醫企】何華真:股市七月圍城之後

信報%2015-07-18【股市七月圍城之後】

來源:信報    作者:何華真

 

電影、電視《十月圍城》是講中國滿清政府,為追捕革命家孫中山,到英國管治的香港,進行了一場跨界的惡鬥;而2015年7月的股災到「重光」,是因為「滬港通」引起的兩地股市不平衡,在中式計劃經濟下的內地股市,與香港英美式的自由經濟股市一場互動風波,筆者覺得不如稱之為經濟、股市上的「七月圍城」,更貼切。

這次「七月圍城」,表面上可能(李克強)最後救市成功,但這次肯定是一個歷史周折,要綜論時間太近,不如放長雙眼再研究,到時資料多點,客觀多點。但有一點可以馬上開始研究、自救、救人,救是以家族、金主為單位的資金組合,會在圍城後受到什麼衝擊。

 

A資產——元祖業務

以往我們的ABCD資產說法:A元祖業務、B地產、C證券保險、D直接投資。

首先如果你的元祖業務A是上了市,那麼「圍城」時,你是用兩融方法,典當得很盡,又或者是另一個極端,上了(市)就上了,就管它風雨任飄搖,自己公司的股票,不典當不買賣。這兩個極端態度,後者看似戇居,但保證你照樣吃飯飲酒,跑馬跳舞;但是前者,若然槓桿太大,足以令你沒頂出場,順帶拱手將上市公司送給別人。所以這裏亦引伸出個變位,將元祖業務上市後,這算是A資產還是C資產,大中小炒還是不炒,要看你自己。

 

B資產——地產

內地擁未開發或開發中地產項目的,要求融資者無日無之,由內房股到內房地產概難融。但圈地者往往像拖着一籃雞蛋的姑娘,每天發白日夢:雞蛋會全變上雞,但實情是可以雞蛋全未受精,孵不出小雞;又或者全變出小雞後,但飼料錢何來。相等於換地未成或發展資金不夠,而B資產愈拖得久,接近阿爺回收或下一期逼宮的日子愈近,隨時不但是撇賬,是要埋單(國內錯寫為「買單」,「買單」時只須付清桌面之數,但「埋單」是將全部成本找數,並生養死葬,了結得一清二楚,所以「埋單」比「買單」貴得多,手尾長得多)。現已傳出部分上市開發商五折賣樓,以求盡快填補股票窟窿,乃割B補C資產。

 

C資產——證券保險

圍城後,應怎樣看手頭上的滬股、深股?「深港通」真開通,又可能觸發什麼?這個問題太難答!地產掀起的雞蛋夢,再大也是一個2D/AP(二維/算數級數)的夢,但股票是3D/GP(三維/幾何級數)的夢,可以幾何式增長,當然可以幾何式收縮。假設你是大家長、金主,或他們的出謀獻策者,你可以怎樣總結證券,尤其股票?

「圍城」時跟一家資產管理公司創辦股東午飯,他開腔道:「我每年的要求回報是15%!」筆者舒泰得說不出話,以後碰見那些大嚷每月15%甚至每天15%的金主、大家長,帶他見見這位每天在股票市場過活,「每年15%」的先生,話以後就好說了!

 

D資產——直接投資

每天都有些發癲自稱(中式)「私募基金」走出來拉資金,國家不如下令,叫這些基金改名為義會基金算了,反正都是香港五六十年代的義會,當時香港政府覺得這種中式金融太沒保障,所以立例叫停,中國何時會良性跟隨呢?

反而老外的Private Equity、Venture Capital,又讓中國改頭換面到像京劇中的花臉,PE在中國稱「私募」會令人誤會,應該稱為(私人公司)股權投資才是起碼的老外PE、VC,但提到真私募或股權投資內的Limited Partner、General Partner(有限合夥人、普通合夥人),中國竟然和稀泥到有半LP半GP,即投資人LP親自落場,來個兼任GP,落場就不是有限合夥人,GP中General實際上就是總理的意思,相等於舊日的總經理,總經理怎可能有兼職,賺錢時當然無問題,但輸錢時,誰人有權炒舊GP、換新GP?!

甭說PE、VC這麼複雜,這種涇渭分明絕對碰不得,你看香港剛易手的洲際酒店,新主碰都沒碰過管理公司一下,而且還延續有80多年合約。中國人何時才明白到「擁有權跟管理權分家」這個商業入場門券101道理。

大堆不同的專業人士,如會計師、律師、估值師,到上市公司的分析員,到底在「七月圍城」後,應重新用什麼觀點,來看金主、大家長財富?而守尾門的獨立財務顧問、保險代理、私人銀行家又應建議什麼產品,去應對7月後的世界?!有待各方將修復力發揮!

 

【顾问简介】

企業家論壇

傳承壯大輔導是香港鼎鼎大名的品牌,近三十年的活躍大部分是與百年老號大家長(香港主板上市公司大股東)共度他們的非常時期,其掌門人何華真教授(粵港投資與上市顧問)通常以“代副董事長”的身份,帶領外內新老班子處理『市值管理』的四個階段: 起飛、傳承、轉型、磨合。由於歷盡商海的生老病死,被金融傳媒譽為最全面的企業醫生。

 

資歷
.超過25年實戰經驗
.擅长服务企业創辦人、(上市)公司主席、董事及CEO

 

輝煌戰績
壯大
.協助2家上市公司打入HKSE恒生指數成份股
.先後扶持5家上市公司打入HKSE中小企業成份指數股
傳承
.2007年前Mastermind替客戶整理後套現之企業,市值約50億

 

多个第一
.大中華歷史最悠久之諮詢事務所之一(自1985年)
.大中華區第一號傳承專家(個案最多)
.出版全球第一本中文獵頭書藉 – 『獵頭廣場』1990年
.出版全球第一本中文企業發展及購併的書藉 – 『尋龍點將』1995年
.大中華區第一家使用『空降師』解決企業問題(1998年)

 

傳媒封譽
2009年9月 東周刊”精通企業起死回生高手”
2009年6月 now TV 星期日大班”另類醫神”
2005年9月 資本企業家”老企傳承,新企上位之名腦袋”
2005年4月 經濟日報”深諳Fortune財富雜誌500大500起降升沉玄機之仕”
2005年2月 經濟日報”臨危受命,救企業於水深火熱之傳奇人物”
1994年    壹周刊”六大成功青年企業家”
1994年        東周刊”罕有瞭解收購竅門之諮詢公司”

 

关注

香港企业促进会、广东省金融创新研究会、粤港投资与上市集团、卓越国际资本控股、中港投资公司和海量国际合作提供“孵化+投资+境外上市”一站式服务,其中帮助陆企走向国际的“扬帆出海”计划最大特色是:

 

1. 在香港有配套资源,帮助大陆企业转型升级为国际企业以便取得更好的品牌效应、并使陆企境外上市转变为港企本土上市从而消除传统红筹模式境外上市的法律风险。

 

2. 辅导项目或培育项目从第一天就采用国际通用业务财务一体化云计算进行经营管理从而与国际业务完全接轨;从资本经营的角度则严格按上市标准实施财务合规即“倒推规范”企业以便在国际资本市场中与VC/PE无缝对接并取得最佳溢价,投资者可通过云计算随时随地了解项目财务状况,既对私募很有帮助也使得将来的境外IPO得以顺利进行。

 

3. 陆企按上述“海外重组+财务合规”包装到位后,基本上可与资本市场“无缝对接”:实力强企业可低成本高溢价启动IPO、实力较弱企业可先香港OTC挂牌、或经我们投融资对接平台展示和私募,再“循序渐进”地转板美國香港等海外IPO。